国内PCB龙头胜宏科技交出了一份亮眼的开年成绩单。
2026年第一季度，公司实现营业收入55.19亿元，同比增长27.99%；归属于上市公司股东的净利润达12.88亿元，同比增长39.95%，净利润增速明显快于收入增速，利润质量进一步提升。
扣除非经常性损益后，核心经营净利润为12.57亿元，同比增长36.07%，表明业绩增长的驱动力主要来自主业的持续扩张，而非一次性收益。
营收与盈利：增长质量持续提升一季度营业收入55.19亿元，营业成本36.18亿元，同比分别增长27.99%和25.91%，成本增速低于收入增速，毛利率小幅改善。
费用端，管理费用和研发费用分别同比增长18.01%和19.43%，与业务规模扩张基本匹配。需要关注的是，财务费用大幅攀升至1.04亿元，同比激增265.70%，公司解释主要系汇兑损失增加所致——这与报告期内人民币汇率波动加剧的外部环境密切相关，也使其他综合收益中外币财务报表折算差额形成约1.69亿元的负贡献。
非经常性损益合计约3120万元，主要来源于持有股票公允价值变动收益4587万元，扣非后净利润12.57亿元，同比增长36.07%，核心盈利能力扎实可靠，业绩含金量较高。信用减值损失从上期的损失1193万元转为收益759万元，反映出应收账款风险管控趋于改善。
资本开支与产能扩张：迈入历史性投入高峰在建工程余额51.70亿元，创历史新高，同比增长43.21%，叠加一季度购建长期资产现金支出高达35.74亿元，表明公司正在以前所未有的力度推进生产基地和产能升级。从资产端固定资产净值增加以及其他非流动资产规模（33.16亿元）的稳定表现看，前期投资项目已逐步进入产出阶段，新一轮投入有望在未来1至2年陆续转化为有效产能，支撑业绩持续增长。
此外，交易性金融资产从年初的1.37亿元增至5.00亿元，增幅高达265.14%，主要系持有股票配售所致，且已带来4587万元的公允价值增益，短期内对净利润形成了一定正向贡献，但也需关注市场波动的潜在不确定性。
H股上市：A+H格局重塑融资版图港股上市是本报告期最具战略意义的里程碑事件。胜宏科技H股以每股209.88港元发行，行使超额配售权后，H股总发行量达1.10亿股，融资规模可观。A+H双平台的形成，使公司能够面向更广泛的国际机构投资者，在海外市场形成更高的品牌认知度，亦为未来可能的海外并购或战略合作预留了资本运作空间。在当前外部环境复杂多变的背景下，H股上市进一步优化了公司的融资结构，降低了对单一资本市场的依赖。
股权结构方面，第一大股东深圳市胜华欣业投资有限公司持股15.45%，与胜宏科技集团（香港）有限公司（持股15.06%）为一致行动人，合并控制比例超过30%，实际控制人地位稳固，有利于长期战略的连贯执行。
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